华尔街长期多头、投资咨询公司Yardeni Research总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）近日警告称，美联储引发美国股市崩盘的风险越来越大。

　　他在最新发布的报告中解释称，美联储主席鲍威尔上个月表示，下一个利率决定很可能是降息，而不是加息，因此“美联储看跌期权”（Fed Put）又回到了市场。

　　“投资者预期美联储将通过宽松政策将衰退扼杀在萌芽状态，这意味着美联储看跌期权又回来了。它确实降低了经济衰退和熊市的风险。但这增加了股市崩盘的风险。”他写道。

　　所谓美联储看跌期权，实际上是指鲍威尔采取了类似卖出标准普尔500指数看跌期权的策略——这相当于为风险资产设定了一个底价保障。为了实现这样的保障，美联储将传达出偏向鸽派的未来政策指导信号：一旦经济显露出疲软迹象，他们就准备积极放宽货币政策；同时，在经济增长或通胀回升时，他们则不打算收紧货币政策。

　　在这种情形下，投资者对美联储将通过降息来防范潜在衰退的预期（无论是否实现）都可能会释放出一波新的信仰，推动股市从目前水平大幅走高。

　　亚德尼本人认为，标准普尔500指数到今年年底将升至5400点的历史高点，他还表示，到2026年，该指数可能会飙升25%，达到6500点。

　　“我们预计今年不会出现美联储不得不通过宽松货币政策来应对的衰退。但由于一些投资者认为这种情况可能发生，美联储看跌期权又回来了。随之而来的是股市崩盘的风险不断增加。”他补充道。

　　股市繁荣不可持续

　　在美股第一季度业绩好于预期之后，盈利预期继续上升，这一事实使得亚德尼对美股前景更加乐观。但同时他也更担心，美国股市不可持续繁荣的潜在风险。

　　华尔街分析师目前预计，标普500公司今年的盈利增幅为10.1%，2025年和2026年将分别加速至13.9%和11.8%，这表明企业利润前景越来越乐观。

　　亚德尼解释说：“正如我们过去经常观察到的那样，如果经济衰退的可能性很低，那么标准普尔500指数的盈利预期是实际盈利结果的一个非常好的领先指标。长期来看，不断增长的盈利最终会推动股价走高。”

　　“但股市融涨的风险与股市抛售的风险同时增加，因为股市融涨很少是可持续的，通常很快就会出现迅速而痛苦的下跌。”他说。

　　“融涨”（meltup）这个词是亚德尼在2016年的一篇博客文章中提出的。它的意思是，由于投资者不想错过股市上涨赚钱的机会，开始蜂拥买入，导致资产价格突然持续上涨，而非基本面有所改善。这导致市场中的多头越来越多，市场情绪超级乐观，市场不断走高，甚至加速上涨。