“连续吃了好几天肉,冷不丁的被浇了一盆凉水。”5月21日，很多参与有色金属板块的投资者心情有些不爽。

　　当日，国内基础金价小幅走软，相较前一日的强势攀升有所降温。A股市场的有色金属板块则明显受挫，主力资金呈现大幅净流出态势。

　　今年以来，金价频创新高，有色金属板块也掀起热潮，含金含铜比重较高的基金密集上涨。多位基金人士称，美元的疲软和美联储降息预期为有色金属提供了中长期上涨的基础。不同于今年3、4月份黄金领涨，近期是铜价上涨带动其它有色金属标的，相关概念股的弹性明显更高。

　　黄金人气依然高涨

　　5月20日，上海黄金交易所黄金现货交易较活跃的AU99.99收盘上涨2.20%，收于573.80元/克，盘中最高触及578元/克。此外，周大福、老凤祥、周生生等知名品牌商家的金饰价格纷纷突破740元/克。

　　5月21日，AU99.99下跌0.84%。当日上述商家的金饰价格并未降低，仍维持在743元/克，甚至有些品牌的金饰每克还上涨了3元左右。业内人士称，这体现了市场对金价的看好。

　　某品牌金店导购员向中国证券报记者介绍，这几天逛金店的消费者多了不少，商家也推出了多种针对“520”“521”的爱情首饰款式，很受年轻消费者追捧。4月上旬金价刚爆发时，很多客户不知所措，观望的心态比较重，有观点觉得金价虚高；随着金价再度雄起，很多客户觉得金价似乎有强支撑。

　　融智投资基金经理夏风光认为，近日黄金价格再度冲高原因有三点：一是商品期货市场近期做多方向高度活跃，以美铜“逼空”为代表，带动白银价格大幅上涨，对金价也有明显的刺激作用；二是地缘局势不稳定因素增多，市场避险需求增加；三是金融市场对美联储降息预期又有所升温。

　　华东某公募基金人士称，近期黄金价格上涨主要是由于美债实际利率下行，工业金属价格上涨提高通胀预期，对贵金属价格上涨起到助推作用。值得注意的是，近期白银弹性高于黄金，白银的资产属性弱于黄金，而商品属性更强。资产属性对应金银价格比，工业金属上涨有助于金银比修复，推动白银价格上涨。当前贵金属的向上持续性增强，行情有望持续到2026年。

　　市场聚焦高含金量品种

　　5月20日，贵金属板块再掀热潮，含金量高的ETF更是密集上涨。多只黄金股ETF涨幅超6%，绝大部分基金财产投资并持有上海黄金交易所挂盘交易黄金现货合约等黄金品种的华安黄金易（ETF）上涨了2.47%。很多有色ETF也强势走高。

　　5月21日，市场风云突变。前一天还霸榜的上述品种，出现集体下跌。

　　拉长时间来看，今年以来，金价频创新高，黄金概念股涨势如虹，含金量高的基金更是密集上涨。数据显示，截至5月21日，贵金属板块今年以来累计上涨27%，湖南黄金、晓程科技、中金黄金等涨幅均超50%。

　　不少布局贵金属和有色金属方向的公募基金产品也表现亮眼。Wind数据显示，截至5月20日，今年以来华夏中证沪深港黄金产业股票ETF涨幅近49%，而永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、景顺长城周期优选、博时成长精选、万家双引擎、西部利得策略优选、景顺长城支柱产业、南方发展机遇一年持有、万家周期驱动、嘉实资源精选和东方周期优选等产品均上涨超30%。

　　这些产品均选择重仓贵金属、有色金属等板块。以规模较大的万家双引擎为例，该产品在一季度末布局了紫金矿业、洛阳钼业、中金黄金、山东黄金和铜陵有色等个股，博时成长精选同样大举布局了洛阳钼业、神火股份和江西铜业股份等A股和港股相关标的。

　　“美元的疲软和美联储降息预期为金银铜等品种提供了中长期上涨的基础，但并不代表多头会一帆风顺。近期金银铜等品种强势攀升或有以下原因，一是美国疲软的经济数据提振了降息预期，二是欧洲央行的提前降息预期，三是部分国家减持美债的资金或流向大宗商品市场。”铨景基金FOF基金经理郑彦欣表示，金银铜等品种仍有上涨趋势，但投资者也应关注短期高位回调的风险。

　　优美利投资总经理贺金龙表示，从技术层面出发，金银铜等品种经过一轮行情后往往会区间波动，多头投资者应理性关注市场的宏观因素和资金增量方向，谨慎投资，切忌盲目追高。

　　看好有色板块整体表现

　　在众多投资社区中，很多投资者热议现在是否为进场机会，“当前应该买黄金实物还是股票，或者含金含铜比重较高的基金产品”成为投资者普遍关注的问题。

　　在夏风光看来，金价如果持续高位震荡，将对黄金矿产企业比较有利。从供给侧来看，近年来全球范围内金矿采掘成本上升，金矿增储前景不乐观，高品位易于开采的金矿非常稀缺。所以对增储预期好，矿产增长预期高的矿企可以持续关注。稳健型的投资者可从长期配置角度出发，逢低配置实物金、黄金ETF等；而对于激进一些的投资者，建议关注优质黄金股。

　　“黄金实物弹性小于黄金股，因此要看投资者的风险偏好，偏好高收益的投资者可以买黄金股或相关基金，偏好低波动可以选黄金实物或黄金ETF。”一位公募人士称。

　　对于下半年金价以及有色板块将如何演绎，多位基金人士也给出了自己的看法。

　　永赢黄金股ETF的基金经理刘庭宇表示，黄金或仍有上行空间。一方面，过去两年对金价影响较大的央行购金有望持续；另一方面，全球央行进入货币宽松周期、主要国家债务上行、全球地缘扰动等因素或将驱动金价中枢持续抬升，黄金有望持续上涨。

　　另有公募人士表示，今年国际金价到2500美元/盎司的概率很高，但到2600美元/盎司则存在一定难度，而未来黄金价格有望冲击3000美元/盎司。看好有色板块的整体表现，7-8月份用电紧张可能推动板块出现较大幅度上涨。

　　郑彦欣称，相关个股方面，因受制于整体市场热度，不确定性或较高。投资者应密切关注相关因子变化，把握相关个股行情跟随宏观、地缘局势及流动性的演绎联动。